博亚(中国)体育app 流动欠债高企 扩产逻辑存疑 台铃科技赴港IPO功绩可握续性待考

发布日期：2026-03-26 06:00    点击次数：97

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　　开端：经济参考报

　　近日，国内电动两轮车企业台铃科技股份有限公司（简称“台铃科技”）向港交所主板递交上市央求。招股书自大，台铃科技频年来营收、净利润均驱散握续增长。但在亮眼的功绩数据背后，公司高企的欠债、募资扩产的合感性争议，以及电动车新国标推广配景下的行业监管收紧变局，共同组成了台铃科技这次IPO赶考路上的中枢考题。

　　功绩稳步高潮

　　欠债握续高企

　　公开信息自大，台铃科技是国内跳跃的两轮电瓶车品牌。当今，公司共提供50款电动自行车车型、38款电动摩托车车型和3款电动三轮车车型，隐藏城市频频通勤以及配送、货运等使用场景。

　　功绩方面，台铃科技在答复期内驱散了较快增长。招股书自大，2023年、2024年及2025年前三季度，公司折柳驱散交易收入118.80亿元、136.00亿元和148.40亿元；同期对应净利润折柳为2.87亿元、4.72亿元和8.23亿元，2025年前三季度净利润同比增速高达122.4%。

　　从营收结构来看，电动自行车与电动摩托车是台铃科技的中枢收入开端。2023年、2024年及2025年前三季度，电动自行车折柳孝顺交易收入66.70亿元、70.62亿元和83.53亿元，占比折柳为56.1%、51.9%和56.3%；电动摩托车折柳孝顺交易收入28.74亿元、31.84亿元和29.12亿元，占比折柳为24.2%、23.4%和19.6%。与此同期，台铃科技的电板业务频年来增长较快，2025年前三季度营收占比已达20.4%，组成企业除制品车除外的第二增长弧线。

　　毛利率方面，2023年、2024年及2025年前三季度，台铃科技举座毛利率折柳为11.3%、13.0%、14.6%，呈稳步高潮趋势，但与同业比拟仍有显著差距。据各企业清晰的年报，2024年雅迪控股毛利率为15.2%，爱玛科技为17.8%，而九号公司的同期毛利率更是高达28.2%。此外，2025年前三季度，台铃科技的电板业务毛利率仅为1.0%，处于“廉价走量”状态，对企业盈利孝顺较小。

　　值得安然的是，台铃科技的功绩增长还伴跟着握续高企的欠债压力。厌世2023年末、2024年末以及2025年9月末，台铃科技流动欠债折柳为73.94亿元、93.95亿元和126.15亿元；流动欠债净额折柳为20.82亿元、24.40亿元和20.46亿元。招股书中，台铃科技也坦言，公司可能靠近流动性风险，若无法实时赢得外部融资，将对业务扩展、财务气象及筹画功绩变成紧要不利影响。

　　存量竞争加重

　　商场份额缩水

　　这次赴港IPO，台铃科技在招股书中明确了募资用途，中枢聚焦于产能扩展、渠说念建立与研发升级等标的。其中，产能扩展是商场矜恤的要点。

　　招股书清晰，台铃科技霸术通过IPO募资，用于越南基地、惠州三轮车基地（三期）、重庆基地（二期）贵港基地（二期）的建立、采购以及装配迷惑，驱散产能大幅扩展。此外，募资还将用于渠说念拓展，霸术改日五年开设逾500家新零卖门店；剩余资金将投向研发步履及居品矩阵升级、品牌推广及营销步履等。

　　可是，面前国内两轮电动车商场趋于填塞，行业存量竞争特征逐渐浮现。东北证券《两轮电动车行业深度答复》自大，2024年国内两轮电动车保有量已达4.2亿辆，极度于约每三东说念主领有一辆。在行业存量竞争的大配景下，台铃科技这次招股书所清晰扩产霸术的合感性与可行性，成为商场矜恤的核躁急点。

　　除行业举座需求承压外，博亚(中国)体育app台铃科技的商场份额也出现了下滑。据奥维云网发布的2025年度电动两轮车内销数据自大，2025年电动两轮车内销量达到5876.7万台，同比增长16.6%，行业举座保握增长态势，但头部品牌样子出现显著分化。其中，雅迪控股以25.5%的商场份额位居榜首，较上年进步1.0个百分点；爱玛科技以19.4%的份额名按序二，同比增长0.6个百分点；台铃科技位列第三，商场份额为11.7%，同比下落2.4个百分点，是前三品牌中唯独商场份额缩水的企业。到2026年1月，台铃科技更是被九号公司以12.7%的市占率挤出行业前三，在竞争样子愈发厉害的配景下，台铃科技的行业地位正靠近严峻挑战。

　　在国内商场承压之际，台铃科技的国际布局仍处于起步阶段，增长预期存在极大顽抗气性。招股书数据自大，2025年前三季度，公司国际营收占总营收的比重仅为2.7%，功绩孝顺仍较为有限。

　　新国标落地推广

　　行业深度洗牌

　　台铃科技这次赴港IPO，正处于电动两轮车行业监管环境变化的要津节点。《电动自行车安全时期标准》（GB17761-2024）（下称“新国标”）全面落地实施，新国标在非金属材料阻燃、电机能源、塑料比例、防删改等多方面强化了安全条目，旨在从起源上进步电动自行车的本体安全性。

　　而2026年央视3·15晚会对电动自行车行业违纪乱象的曝光，或加快行业监管趋严。这次晚会要点曝光了哈啰租电动车等品牌存在的三大违纪问题：一是线下门店公然违纪解码打消限速，将合规车辆校正为时速最高达75km/h的“超速车”，同期删改神情盘乌有自大25km/h闪避监管；二是通过“未坐褥先上牌”“套证坐褥”的神气，愚弄旧及格证提前申领执照，绕开新国标“一车一码、一车一池一充”的监管体系；三是形成了从执照办理到车辆坐褥、投放的全链条违纪操作，无数超标车辆以合规口头流入商场，严重威迫说念路交通安全。

　　3·15晚会曝光后，世界多地商场监管部门、公安交管部门速即动作，要点严查行恶改装解限速、套牌套证、乌有宣传、居品性量不对格等违纪步履，以前浩繁存在违纪改装、参数虚标等违纪步履霸占商场的“捷径”或将被握续打击。

　　此外，记者安然到，台铃科技主打的“长续航”标签，曾屡次因乌有宣传、参数虚标触碰监管红线。2024年，台铃科技就曾因发布的电动车告白内容包含无法核实或不实陈述，违犯告白法干系法式，被商场监管部门行政贬责。厌世2026年3月，黑猫投诉 【下载黑猫投诉客户端】平台上对于台铃电动车的投诉量已超1400条，其中“续航不符”“电板衰减快”“乌有宣传”“售后推诿”成为高频投诉问题，无数蹧跶者反馈台铃电动车宣传续航与履行使用续航差距过大。

　　业内东说念主士合计，面前，跟着新国标的全面落地推广，以及3·15晚会后全链条监管的握续收紧，国内电动两轮车行业如故参加深度洗牌期。轻佻式的廉价竞争、违纪式的范围扩展，早已无法相宜行业高质料发展的条目。无论是台铃科技，照旧行业内的其他企业，王人需摈弃短视的发展念念维，遵照合规底线，深耕时期立异，切实保险蹧跶者的正当权柄，履行好企业的社会牵累。惟有如斯，才调在厉害的行业竞争中站稳脚跟，也才调确切鼓吹我国电动两轮车产业从“制造大国”向“制造强国”稳步迈进。

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