博亚体育app中国官网入口华泰港股策略：残暴守护港股低仓位运行

发布日期：2026-03-26 07:32 点击次数：119

专题：A股下行空间相对有限，决断看4月

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　　（开端：华泰睿念念）

　　上周商场两大伏击变化，一是沽空捏仓数据住部下行，意味着空头平仓往复或接近尾声，对商场的对冲扫尾下降；二是地缘突破和其影响依然向着升级的标的延续，群众风险金钱尤其是此前守护相对韧性的好意思股也显著鼎新。现时往复中枢依然是控风险而不是搏收益，短期仍残暴珍爱电力运营商、油气龙头、煤电联营龙头等；中期存储等半导体硬件以及能出海的电力树立逢低吸筹；红利（尤其是香港土产货股）仍是底仓重心。

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　　中枢不雅点

　　上周商场两大伏击变化，一是沽空捏仓数据住部下行，意味着空头平仓往复或接近尾声，对商场的对冲扫尾下降；二是地缘突破和其影响依然向着升级的标的延续，群众风险金钱尤其是此前守护相对韧性的好意思股也显著鼎新。好意思股过甚映射金钱是往时三年多群众资金主力树立的标的，若波动延续可能进一步加重现时群众流动性病笃的情势。咱们在此前《短期扰动尚未平息》（2026.3.8）、《高油价下的“赢家和输家”》（2026.3.9）、《保捏驻扎性敞口》（2026.3.15）中捏续教唆商场对风险计价不足，即便一经三周，当今依然更多订价风险溢价上行和利率走高，盈利潜鄙人修仅仅刚刚运行。现时往复中枢依然是控风险而不是搏收益，短期仍残暴珍爱电力运营商、油气龙头、煤电联营龙头等；中期存储等半导体硬件以及能出海的电力树立逢低吸筹；红利（尤其是香港土产货股）仍是底仓重心。

　　基本面：互联网板块盈利预期显著下修，高股息板块盈利韧性占优

　　港股非金融彭博一致预期畴昔12个月盈利（以下简称盈利预期）近1周下修0.1%，近4周上修1.1%。ETF追踪的重心板块上，近1周及近4周盈利预期均上修且幅度居前的包括高股息（0.5%/1.1%）、非银（0.3%/1.6%）。互联网（-2.6%/-3.1%）、恒生科技（-1.8%/-1.9%）在互联网大厂功绩后出现显著的盈利下修，投资者订价大厂利润率不足预期以及加大AI插足带来的26年盈利智商不坚信性。行业上，除波动较大的钢铁外，有色（2.3%/7.0%）、油气（1.7%/3.4%）、半导体（1.2%/2.5%）边缘改善的幅度和捏续性居前。上周涨幅居前的行业中，电新（0.4%）和银行（0.2%）周度盈利预期小幅上修，汽车（-0.3%）的盈利预期则小幅下修。

　　资金面：沽空平仓放缓，南向转为流出

　　外资方面，甩手周三EPFR口径下外资净流出港股3.3亿好意思元（前一周为净流出10.6亿好意思元），其中主动/被迫外资流出1.3/2.0亿好意思元（前一周辨别净流出4.6/6.0亿好意思元）。沽空方面，博亚(中国)体育app最新一期沽空捏仓比例变动不大，微升0.02pct至2.34%，或暗意沽空平仓已接近尾声。南向方面，上周南向转为净流出港股63亿港币（前一周净流入524亿港币），分行业来看，甩手周三，银行、商贸零卖、传媒、汽车、地产净流入靠前，有色金属、电子、石油石化、非银金融、奢靡者管事净流出靠前。

　　情感：落入悲不雅区间，往复契机仍需恭候

　　港股情感指数最新读数39.8，已落入悲不雅区间。拆分来看，代表南向资金情感的分项（南向流入强度/净买入强度/AH溢价）辨别由77/66/70大幅回落至47/41/53、外资分项（升贴水/看沽看购捏仓比）涨跌互现（12/51变动至24/29）。参照模子残暴，右侧往复窗口需恭候情感回落至30的浮躁水平近邻，当今仍有距离，有计划到现时恒指期货夜盘已下落超2%，周一情感指数或进一步回落。该择时策略自旧年9月发布于今，纯多头/多空策略逾额收益8.1%/16.5%，年化逾额收益15.9%/32.7%。

　　树立：首选电力链，短期增多避险敞口，重心增配电力运营商

　　短期视角，国际地缘突破风险带来油价大幅上行与滞胀风险是主要矛盾，残暴增多避险仓位，首选强抗滞胀属性、目标周期在底部、Token出海拉动需求的电力运营商（AH相比看，港股性价比也更高）。此外，可珍爱受益于动力价钱高涨的油气龙头、具有替代效应的煤电联营龙头等。AI链中的表里缺口对应的存储等半导体硬件若因宏不雅β回调不错逢低吸筹，电力树立中期逻辑不变，残暴不时捏有。景气改善的特质奢靡更多是α契机，或者升迁组合的驻扎性的不雅点不变。香港土产货股及部分有色仍是底仓重心。

　　风险教唆：地缘时事波动、战略力度不足预期。

　　图表

　　商场发扬